华泰证券:温氏股份(300498.SZ)降成本有望见效,目标价25.32元,维持“买入”评级
2021-02-23 14:02:00 新浪财经

华泰证券发布研究报告称,温氏股份(300498.SZ)降成本有望见效,恢复性增长可期。预计公司20-22年EPS为1.16/2.11/1.85元,目标价25.32元,维持“买入”评级。{{炒股小技巧}}

华泰证券指出,温氏股份披露2020年业绩快报,全年实现归母净利润74.11亿元,低于预期。公司目前主业经营正常,养殖成本仍有较大下降空间,生猪出栏量有望在今年下半年实现较大幅度增长。{{在线股票}}

华泰证券主要观点如下:{{中国重工股吧}}

由于计提绩效奖励、农户维护费用、厂房资产减值等,华泰证券预计公司出现30亿+大额计提,预计计提前公司全年归母净利在110亿元左右。{{同花顺资讯}}

生猪逐步向好,禽业务承压{{研报社}}

20年,公司两大主业出现分化。禽业务:受新冠疫情影响,全国部分地区活禽交易受到阻碍,同时叠加行业禽产能相对过剩,20年禽价出现较大幅度回落,公司毛鸡、毛鸭销售均价分别同比下降21.79%、32.94%,全年销售肉鸡(含毛鸡、鲜品和熟食)10.51亿只,肉鸭5692.80万只(含毛鸭、鲜品),华泰证券预计禽业务出现大幅亏损。生猪业务:公司20年销售肉猪(含毛猪和鲜品)954.55万头,华泰证券预计销售均价为33.56元/公斤,均重124公斤/头。随着公司生猪产能的逐步释放,华泰证券预计公司生猪完全成本有望逐步下降。{{东方财富通软件下载}}

加快下游布局,提升禽业盈利水平{{研报}}

公司目前黄羽肉鸡屠宰产能达到约单班2.5亿只/年,2020年有近1.3亿只黄羽肉鸡通过屠宰冰鲜上市,有约1400万只黄羽肉鸡通过熟食形态上市。公司大力布局下游商超渠道并拓展B端客户,通过延伸禽业产业链的方式提升产品终端溢价,提升食品端品牌力。据公司披露(投资者关系活动记录表,编号:202101),公司未来规划50%的肉鸡以毛鸡形态销售,30%以鲜品形态销售,20%以熟食形态销售。{{黑马股票}}

改善空间大,盈利弹性高,维持“买入”评级{{买哪个股票好}}

据涌益咨询调研数据,20年冬季生猪行业产能有所受损,华泰证券预计21年全国猪价仍将处于较高位置,因此华泰证券上调公司21年商品猪销售均价至23元/公斤(前值17元/公斤),相应地上调公司21年盈利预测。华泰证券预计公司20-22年EPS分别为1.16/2.11/1.85元(前值2.15/1.65/1.85元)。参考可比公司21年Wind一致预期PE均值9.85倍,考虑公司仍具备龙头地位、育种体系完善、母猪后备群数量处于行业前列,给予21年12XPE,更新目标价至25.32元(前值23.65元),维持“买入”评级。{{中国汽研研报}}

风险提示:生猪出栏量不达预期,猪价不达预期,非瘟疫情反复,核心产能恢复进程不及预期等。{{同花顺官方下载}}

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