中金:2020年美国消费电子展(CES)纪要之配件篇
2020-01-17 09:04:00 新浪财经

来源:中金点睛{{今日股票行情查询}}

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今年的CES上,我们在消费电子方面看到以下变化:1)TWS:Airpods的成功带动众多品牌推出各自的TWS耳机,验证了我们看好2020年非苹耳机市场将迎来爆发性增长(2019年5800万台,2020年同比+103%)的观点。2)手表市场过去几年不温不火,随着心率检测等健康相关功能的加入,我们认为手表有望加速增长(2019年6300万台/2020年同比+34.4%)。3)VR产品硬件形态已经趋向稳定,未来需要观察应用发展,但出货总量仍较小(2019年570万台),我们认为除了歌尔等少数企业以外,对产业链业绩贡献有限。AR产品被寄予厚望,市场期待其成为手机以后第一个10亿台级别的计算平台,但一直面临厚重、光机模组等核心零部件不成熟等问题,这次我们看到分体式AR眼镜重量下降至70g左右,我们体验后认为已十分接近消费级使用要求。我们认为未来AR技术上的研发和投资是否成功,对手机品牌和零部件厂商都十分重要。{{今日股票行情查询}}

短期成长动力:可穿戴设备——方案成熟,普及率尚低,今年继续高成长。{{股票 软件}}

TWS:2019年下半年开始,伴随高通、络达、华为等芯片突破双路传输方案,非苹TWS获得高速成长。我们测算2019年苹果/非苹果TWS分别同比增长148%/176%至6200/5800万部,但普及率仍然较低(11%/3%)。我们预计苹果/非苹果TWS有望在2020年分别实现55%/79%的同比成长。{{个股论坛}}

图表: CES多个TWS耳机发布{{汇顶科技股票}}

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资料来源:CES 2020,中金公司研究部{{东方财富网}}

图表: 华米自研可穿戴设备AI芯片{{全球期货交易平台}}

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资料来源:华米官网,中金公司研究部{{股市资讯}}

图表:本次CES发布的部分TWS耳机{{模拟股票}}

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资料来源:CES官网,中间公司研究部{{大智慧下载安装}}

智能手表:在苹果Apple  Watch大改款、整体智能手表功能丰富的带动下,我们预计全球智能手表出货量今年也有望实现34%以上的同比成长。{{短线股票}}

图表: Withings智能手表Scanwatch{{金融股票}}

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资料来源:CES官网,中金公司研究部{{中国财富网}}

图表: Apple Watch 4背面心率检测模组  {{大智慧交易系统下载}}

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资料来源:苹果官网,中金公司研究部{{大智慧交易软件}}

长期成长动力:AR/VR——分体式AR体验超预期,新品迭出、量产可期。{{怎么买股票}}

AR方面:产品形态上,轻量化、通过连接线与手机连接的分体式设计体验提升明显。三星、TCL、Nreal、0glasses、谷东科技、蚁视等纷纷推出分体式的AR眼镜新品,重量在70-90g之间。我们认为未来1-2年,AR一体机仍难以兼顾续航、重量和算力,轻量化分体式AR将有望率先进入消费级量产阶段。光学方案上,本届CES上光波导为主流选择,自由曲面等方案亦不乏新品发布。我们认为新品密集发布、三星等大厂入局等,反映行业经过多年技术研发积累后,有望在2020年开始进入收获期,而光波导方案、自由曲面/棱镜方案将分别在消费级、工业级差异化落地。{{股市周评}}

图表: Nreal CES会场产品展示{{大智慧证券信息平台}}

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资料来源:CES 2020,中金公司研究部{{东方财富网博客}}

图表: 骁龙XR平台,已应用于多款VR/AR  {{关于股票}}

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资料来源:高通官网,中金公司研究部{{股票平台}}

图表:AR光学方案与光波导原理{{关于股票}}

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资料来源:hackernoon,中金公司研究部{{今天的股市如何}}

图表:CES 2020展出的部分AR配置参数,外挂式明显降低AR眼镜重量{{同花顺官方网站}}

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资料来源:CES,中关村{{东方财富股票}}{{牛股论坛}}在线,中金公司研究部{{在线股票行情}}

VR方面:与AR不同,VR产品不存在待突破的关键技术瓶颈、早已实现量产。今年CES主要在分辨率(单眼4K)、刷新率(180Hz)、视场角(200度)、手势识别、6DoF等边际改善,Pico等厂商亦首次推出一体机产品。此外,我们观察到更多VR搭载“See through”功能,可用前向摄像头观察外界环境,从而提高安全性、优化互动体验,巩固在游戏、影视等场景的独特优势。{{原始股票}}

图表:部分VR头显性能,近期发布的VR已达到较高分辨率及刷新率  {{st股票}}

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资料来源:中关村在线,中金公司研究部{{怎么炒股票}}

图表: Pico Neo 2 VR头显{{怎么样炒股}}

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资料来源:CES 2020,中金公司研究部{{东方财富网官网首页}}

图表: CES现场参观者通过游戏感受Pico头显{{股票研究}}

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资料来源:新华网{{大智慧证券信息平台}}{{大智慧 经典版}},中金公司研究部{{大智慧股票软件下载}}

图表: HTC Vive可通过See through看到外界环境{{同花顺官网软件下载}}

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资料来源:HTC官网,中金公司研究部{{东方财富网博客}}

图表: 2018年VR应用领域占比  {{股票基础}}

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资料来源:IDC,中金公司研究部{{股市黑马}}

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TWS销售进展不及预计;VR/AR用户接受程度不及预期。{{如何选一只好股票}}

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本文摘自:2020年1月16日已经发布的《CES纪要#4(配件):TWS/手表拉动短期业绩,AR成败决定长期命运》{{股市行情软件}}

黄乐平 SAC 执业证书编号:S0080518070001 SFC CE Ref:AUZ066{{好的个股}}

胡誉镜 SAC 执业证书编号:S0080517100004 SFC CE Ref:BMN486{{东方财富网股票}}

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