中金:预计2021年全球手机销量同比增12%,建议关注小米及苹果产业链
2020-09-16 10:31:00 富途牛牛

来源:乐平科技视角{{今日股票}}

作者:黄乐平、胡誉镜等{{股市预测}}

投资建议{{沪深a股}}{{股票回购}}

考虑9/15生效的美国商务部对华为进一步制裁影响,我们预计华为缩小手机业务规模,聚焦高毛利的高端手机产品线,我们下调华为2020/21年全球手机出货量15%/64%至1.7亿/8000万部。{{港股软件}}

我们再次上调小米2020/21年出货量4%/29%至1.32/2.00亿部,预计2021年小米成为全球第三大手机品牌,2021年份额有望上升至13%。{{大智慧网上交易}}

我们同步上调苹果2021出货量2%,看好苹果在中高端市场份额提升,以及成熟市场需求复苏影响。{{怎么买股票}}

调整后,我们预计2021年全球手机销量同比增长12%,望恢复到疫情前水平。{{东方财富网股吧}}

手机产业链TTM估值目前处于周期85%分位的相对高位,建议投资人关注{{股票市场}}小米,及苹果产业链(立讯、歌尔、比亚迪电子、瑞声、信维)等相对收益机会。{{行业龙头股}}

理由{{欧美股市即时行情}}{{东方财富官网}}

  • 手机销量回顾:8{{财富通}}月中国市场同比下降13%{{大智慧下载安装}},2Q20{{同花顺官方网}}全球{{大智慧免费版}}同比下降19.9%{{股票上市}}

根据信通院最新数据,8月中国大陆手机出货量为2,562万部,同比下降13%,环比提升21%,需求在7月大幅下跌(同比倒退36%)之后,出现明显改善。{{好股票网}}

根据Gartner数据,2Q20全球手机出货量为2.95亿部,同比下降19.9%,好于我们预期。分地区来看,疫情控制较好的西欧及大中华区分别同比下降3.4%和7.9%,疫情仍然严重的新兴亚太(印度等)及拉丁美洲出货量分别同比下降35.9%/31.6%。{{那个股票好啊}}

  • 1H20{{股票黑马}}业绩回顾{{如何查看股票}}

消费电子板块收入同比增长12.4%,盈利同比增长35.3%,其中2Q20收入同比增长16.2%,盈利同比增长88.7%。20家A/H上市公司中,8家超出预期、1家低于预期。{{东方财富博客}}

具体来看,在AirPods、iPhone 11/SE 2带动下,立讯、歌尔、蓝思等苹果产业链公司1H20盈利表现亮眼;小米10发力高端市场,并在海外市场不断拓展市场份额;比亚迪电子在iPad组装、医疗健康、新型智能硬件领域增长良好。{{东方财富博客}}

展望{{近期股票}}2H20{{研报下载}},我们上调2020{{怎么买股票}}年A/H{{牛股论坛}}消费及汽车电子公司收入/{{股票上市}}盈利至同比增长16.2%/29.0%{{股票实战}}。{{股票走势}}{{怎么炒股票}}

  • 市场回顾{{港股软件}}

A/H手机产业链总市值近一个月微跌1.6%,但随着板块1H20业绩披露,TTM P/E从1个月前的历史高点(97%分位)下降至目前的85%分位。板块2021年P/E一个月内下降1.9x至27.9x。{{怎么样炒股票}}

推荐关注股票表现{{炒股入门}}:小米集团(+55%)、歌尔股份(+13%)表现均优于行业整体的-3%涨幅,瑞声科技(-22%)主因华为事件以及前期涨幅较高。展望9月,我们认为随着苹果新品发布及小米市占率提升,小米集团及苹果产业链或将出现较为领先的相对收益,但绝对收益仍难确定。{{大智慧官网下载安装}}

盈利预测与估值{{今日股市行情}}{{今日股市行情i}}

我们维持覆盖公司评级、盈利预测、目标价不变。{{怎样炒股}}

风险{{股票吧论坛}}{{st股票}}{{同花顺官方网首页}}{{购买股票}}{{大智慧行情下载}}{{股票分成}}

智能手机出货量不及预期;5G手机渗透不及预期。{{东方财经网}}

图表1: 全球及中国智能手机出货量预测——分品牌{{股票公司}}

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资料来源:Gartner,中金公司研究部{{个股行情}}

图表2:2020/21年全球手机市场份额变化预测{{联通股票}}

{{同花顺证券}}

资料来源:Gartner,中金公司研究部{{好股票网}}

图表3: 全球及中国智能手机出货量预测——分区域{{研报}}

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资料来源:Gartner,中金公司研究部{{东方财富网官网}}

图表4: A/H股主要手机公司2017年初至今总市值(合计)
{{学科网首页}}{{投资股票}}

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注:截至2020年9月11日;资料来源:万得资讯,中金公司研究部{{大智慧软件}}

图表5: A/H股主要手机公司市盈率(历史TTM,整体法){{大智慧炒股软件}}

{{股票k线图基础知识}}

注:截至2020年9月11日;资料来源:万得资讯,中金公司研究部{{中信证券研报}}

图表6:手机行业重点公司表现{{影视股票}}

{{研报网}}

注:截至2020年9月11日;资料来源:万得资讯,中金公司研究部{{最新股票软件}}

图表7:手机产业链中国台湾上市公司月度营收及增长率(截至2020年9月11日){{炒股经验}}

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资料来源:万得资讯,中金公司研究部
{{同花顺财经网}}{{今日股市行情}}

注:我们选取的中国台湾产业链公司包括:台积电,联发科MTK,大立光,玉晶光,精材,正崴,美律,鸿海,新普,顺达,臻鼎-KY,嘉联益,台郡科技,可成科技,和硕,英业达,瑞仪光电,TPK-KY和GIS-KY。{{购买股票}}

图表8: 中国大陆智能手机出货量及同比增速{{财富网站}}

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资料来源:中国信通院,中金公司研究部{{东方财富网股吧首页}}

图表9: 2020年8月中国5G手机出货量环比提升16%至1,617万部{{大智慧经典}}

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资料来源:中国信通院,中金公司研究部 {{短线炒股}}

图表10: 中国大陆移动通信技术分布情况——8月5G渗透率为60%{{东方财经网}}

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资料来源:中国信通院,中金公司研究部 {{股票模拟}}

图表11: 全球智能手机出货量及同比增速{{大智慧下载安装}}

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资料来源:Gartner,中金公司研究部{{上市公司研报}}

图表12: 全球主要地区智能手机出货量同比增速{{大智慧官方下载}}

{{大智慧论坛}}

资料来源:Gartner,中金公司研究部{{互联网企业}}

图表13: 全球2Q20主要地区智能手机出货量市占率情况{{东方财富股票行情}}

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资料来源:Gartner,中金公司研究部{{股票走势}}

编辑/Jeffy{{东方财富网股票频道}}

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。 {{股票如何复盘}}



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