瑞银:首予微盟(02013.HK)“买入”评级 目标价22港元
2021-01-14 11:37:00 东方财富

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  瑞银发表研究报告{{好股票123}},首予微盟(2013.HK)“买入”评级,认为公司{{长城汽车股票}}在加速发展内地SaaS行业中拥有领先地位,相信其将受惠于企业{{私募炒股}}数字化潮流,随着越来越多的商家转向微信小程序以获取成本{{财富网站}}更低的私域流量,令微盟增长前景更加明朗。
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  该行指,微盟现价为2021年预测市销率的11倍,较同行有折让,相信是由于SaaS业务正处于投资{{关于股票}}阶段,因此投资者对其业务模式{{股票网站}}持谨慎态度{{今日新股}},预计其2020至2023年净付费商家复合年均增长率为20%,ARPU{{股票推荐网}}复合年均增长率为16%,随著业务扩展到更多垂直行业,料公司旗下SaaS销售{{大智慧 经典版}}复合年增长率可达41%。{{近期股票}}

  瑞银认为,随着微盟SaaS业务规模扩大,毛利率{{股吧东方财富网}}将在2023年之前逐步恢复到55%,考虑到微盟为扩大业务而对销售和分销{{在线股票}}进行大量投资,预计SaaS业务的短期{{股票收益}}经营{{看盘软件下载}}亏损{{牛股推荐}}将在短期内扩大,但由于购置成本和ARPU之间的差距将随着时间逐渐收窄,估计2023年经营溢利率{{大智慧免费版}}将大幅增长至15%,予目标{{财经网}}价22港元{{股市买入}},此按现金{{东方财富}}流折现率作估值,相当预测今年市销率13倍。{{公司股票}}

  该行估计微盟于2020年至2024年纯利预测各1.54亿、2.84亿、4.58亿、7.39亿及14.67亿元人民币{{股票网站}}。{{中国汽研研报}}

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