华安证券--大消费行业深度报告:社零同比转增 信心指标传递积极信号
2020-09-17 11:03:23 同花顺

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  【研究报告内容摘要】{{全球期货交易平台}}{{财富通}}

  消费总览:社零环比持续改善,消费信心现积极信号。1~8月社零累计增速同比下滑8.6%,8月单月上升0.5%,同比转增符合预期。线上保持强势,餐饮及线下消费稳步恢复。虽然近2月国内疫情局部地区略有起伏,但不改国内疫情基本得到控制局面,海外疫情仍持续蔓延,整体经济形势虽偏弱,但消费信心相关指标正传递积极信号。{{今日股票行情查询}}

  消费子行业分析:{{东方财富网首页首页}}{{原始股票}}

  1. 可选消费:边际呈强恢复,衣食住行走强。随疫情基本得到控制,衣食住行各类可选消费快速边际恢复,其中线上渠道、烟酒饮料、地产配套、汽车需求均呈现强恢复。{{同花}}

  衣-线上渠道景气度高,线下门店逐步改善。8月化妆品同比增长26.7%,延续高景气,线下黄金珠宝、服装环比逐步改善;手机需求仍偏弱,5G替换周期对手机的拉动作用尚不明显。{{大智慧}}

  食-烟酒饮料延续恢复,茅台批价持续上行。随烟酒饮料各类消费场景恢复,带动消费端持续边际复苏。本月飞天茅台持续上行至约2800元上方,自上而下带动白酒维持高景气度。{{大智慧 下载}}

  住-地产销售单月转增,配套消费延续回暖。房地产相关环比持续走强,8月地产销售面积同比增长14.9%,房地产相关配套消费家具、家电等品类边际亦持续恢复。{{同花顺股票价格}}

  行-高基数下同比微降,汽车整体延续恢复。8月乘用车销量同比增长9%,预计后续低基数下同比将保持强势,乘用车内部分化持续,消费升级带动的A级、B级、C级降幅相对较小,快速恢复。{{股市行情软件}}

  2. 必选消费:供需延续改善,刚需快速增长。随着各类加工企业复工,食品饮料相关必选消费产能逐渐恢复,其中乳制品粮油恢复较快;药品边际平稳,日用品重回15%增长;{{目前哪个股票好}}

  3. 升级消费:院线开放在即,线上持续强势。院线上座率进一步放开至75%,十一旺季票房有望快速恢复;海外博彩业延续停摆,国内彩票业边际恢复;线上视频延续快速增长,新业态持续加速。{{股票上市}}

  二级市场回顾:大消费行业持续领跑,快速复苏消费强势。疫情至今(2020.01.20-2020.09.15),二级市场食品饮料、农林牧渔、商贸零售行业分别同比+55.2%、+20.5%、+11.6%,在中信30子行业中分别排名第2、9、14位,同期沪深300指数同比+12.8%。细分子行业中,生活必须品及疫后消费场景快速恢复的子板块表现较好,调味品、白酒、肉制品分别同比+79.2%、+58.2%、+56.5%。消费场景恢复较慢的可选消费品板块表现较弱,葡萄酒、珠宝首饰、贸易分别同比+1.7%、+0.3%、-6.2%。{{大智慧软件}}

  投资建议本月消费信心相关指标传递积极信号,大消费景气度有望全面向上,因此建议采用积极策略:1)关注日常必需品、商超等细分行业龙头:双汇食品、安琪酵母600298)、安井食品603345)、三只松鼠300783)、海天味业603288)、永辉超市601933)等;2)关注可选消费边际恢复中存在弹性的白酒、乳制品龙头:贵州茅台600519)、古井贡酒000596)、今世缘603369)、山西汾酒600809)、洋河股份002304)、伊利股份600887)等。{{目前那个股票好}}

  风险提示1)宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2)国内疫情防控长期化的风险:国内疫情过程中反复,或外部输入风险长期化,消费行为或再受抑制;3)重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期;4)重大农业疫情风险:畜禽疫病的发生容易导致畜禽生产成本的上升,从而影响生产成本和市场供应。疫病的蔓延容易引起消费者心理恐慌,造成整个市场需求的迅速萎缩,致使畜禽养殖企业面临较大的销量与销售价格压力。{{同花顺资讯}}

责任编辑:yqz{{如何学会买股票}}


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