中金公司策略:上调2020年A股盈利预测至10% 海外中资股至11%
2020-01-16 07:50:55 金融界网

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  我们在2019年12月中旬报告《中国市场的上行风险》中提出我们对A股及港股前景变得更积极,综合最近进展我们将2020年中国A股/海外中资股市场的自上而下盈利预测由6%/5%分别上调至10%/11%。{{公司研报}}{{股票牛股推荐}}

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  1)宏观增长有望企稳回升,改善金融及非金融企业收入增速。{{同花顺股票交易软件}}{{股票教学}}近期中国政策继续“稳增长”,制造业PMI已经从低位回升,全球主要地区制造业PMI也有在低位企稳迹象;{{股票哪个股好}}中美贸易摩擦有所“降级”;{{股市周评}}中国及全球科技周期仍在深化;{{同花顺交易软件下载}}汽车行业可能已经触底,新能源汽车产业链有加速迹象;{{股票黑马}}同时地产行业库存偏低,政策边际有所放松,竣工在提速,等等。{{私募炒股}}在这些因素综合作用下,我们认为,自2018年一季度开始的经济景气见顶下滑有望在未来逐步企稳。{{看盘软件}}中金宏观组上调2020年GDP预测至6.1%(此前预测5.9%)并相应地调整了其物价、汇率等方面的预测。{{同花顺官方网}}综合这些新的预测及近期自下而上的进展,我们略上调了非金融类上市公司的收入增长预测。{{股票知识}}{{大智慧官方网}}

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  2)制造业PPI可能回升,非金融类企业利润率可能略有扩张。{{大智慧行情软件下载}}{{历史股价}}受经济企稳回升、产能利用可能略有回升影响,我们预计A股非金融类企业净利率可能从2019年5.1%左右回升至5.3%左右,海外中资股利润率可能也略有提升,支持盈利复苏。{{原始股票}}{{中概股}}

  3)金融行业的盈利可能也受益于经济企稳及资本市场的活跃,也略有上调。{{持股比例}}{{同花顺炒股软件下载}}{{财富通官网}}

  从行业上看,我们预计宏观景气程度的回升可能会改善偏上游及偏周期行业的盈利预期(包括能源及原材料、地产、可选消费、科技等)。{{私募炒股}}{{牛股}}目前A股的一致预期2020年盈利增速在14%(基于WIND),MSCI中国指数一致预期盈利增速在12% (基于Factset),过去三个月A股2020盈利增长一致预期仍有所下修,但近期逐步平稳,海外中资股的一致盈利预期也有类似趋势。{{股票学习}}{{如何选择股票}}

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  基于最新的盈利预测及估值我们维持对A股及港股积极的看法,目前市场尚未完全反应盈利预期的好转。{{大智慧行情下载}}{{股市行情}}目前A股蓝筹股沪深300指数前向12个月市盈率在10.8倍(非金融14.6倍),低于历史均值0.4倍标准差(非金融低于0.3倍)。{{股市操作}}另外,基于最新的盈利及流动性展望,我们上调海外中资股代表指数MSCI China及HSCEI年内目标点位到101及12800。{{上海股市}}目前MSCI China/HSCEI指数市盈率估值在12.8/10倍,分别略高于均值及低于均值0.3倍标准差。{{大智慧新一代免费版}}{{天天财经网}}

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  尽管临近春节长假、市场已经累积一定涨幅、类似中东等事件等仍可能导致市场短线波动,但这并不影响我们看好A/H股3-6个月走势。{{股票实战}}{{利好个股}}全球景气周期可能逐步见底,流动性整体仍然宽松,资金流入股市的趋势仍在继续,市场整体估值并不高,港股估值相对更具吸引力。{{怎么样炒股}}{{东方财富网站}}

  周期与成长兼顾。{{大智慧 下载}}{{购买股票}}板块上,潜在受益于经济周期好转的地产、建材及可选消费(家电、汽车、酒店旅游等)、券商,以及制造业中偏科技、新能源汽车零部件及产业链的高端制造{{大智慧 下载}},仍是后续继续值得关注的方向。{{今日四大银行金条价格}}后续关注政策、2019年及一季度业绩期、增长数据、中美关系及外围进展等因素来看市场是否有走势超预期或不达预期的风险。{{行业研报}}{{东方财经}}



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