保险行业深度报告:疫情下的五大特征与当下的配置吸引力
2021-04-08 00:00:00 新浪财经

年报总结:疫情下保险经营的五大特征2020 年年报反映出保险公司以下特征,一是代理人增长乏力,产能提升缓慢,高质量发展是各家主题;二是保障型业务销售难度加大,价值率普遍有所下行,重疾业务迎来发展瓶颈;三是储蓄型业务成为复苏先行者,流动性宽松利率低位下需求回暖较快;四是投资收益率受权益市场影响较大,普遍获取到较好的总/综合投资收益率;五是利润增长在高基数下较为平稳,下半年受投资影响改善明显好于上半年,准备金计提相对充分。
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{{大智慧软件官方网站}}    负债端:价值增长靠规模推动,车险成本恶化非车持续增长2020 年,保险行业受疫情影响整体增速显著下滑。人身险方面,上市险企个险为主局面不变,银保增长略有回升,保费规模再成未来成长的重点:1、除人保和新华外,个险新单占总新单比例均超过50%,个险为主的模式已经稳固,但疫情之下银保权重有所提升,各家公司普遍依托银保提振保费规模;2、除人保外,个险期缴保费占个险新单比例均超过60%,期交为主的发展模式并未改变;3、部分公司保障型产品新单占比超过15%,但增速明显回落,疫情下需求受损和供给竞争加剧给大公司增长带来不确定性。
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{{金融信息}}    后续关注储蓄型业务复苏趋势,将带动渠道活跃度提升,带动整体增长复苏。财产险方面,疫情影响新车销售,车险综改之下单均保费显著下降,综合成本率有所恶化;非车业务继续发力,增长迅速且盈利较好,结构持续优化,保证保险出现一定亏损,但处于改善状态中,预期后续利润表现将探底回升。
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{{学科网官网}}    资产端:权益向好改善投资收益
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{{目前那个股票好}}    从资产端来看,全年权益市场向好叠加债券利率在下半年逐渐回升的背景下,上市险企投资收益增速较快,且有较好浮盈生成,同时大类资产配置稳健,权益资产有一定增配。
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{{利好个股}}    新会计准则和偿二代二期工程实施之下,预计上市险企将更注重稳健资产配置,稳定投资收益,更好的匹配资产负债久期,预期长债、高股息仍是重要方向,权益资产或有持续增配的趋势,长股投类型资产或将因政策变化有所调整。
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{{股票资料}}    投资展望:价值成长缓慢复苏,低估值+利率上行突显保险配置价值展望2021 年,价值成长缓慢复苏叠加利率上行是配置的核心逻辑。负债端随开门红的良好展开将呈现缓慢复苏的局面,尽管保障业务和代理人增长存在瓶颈,但行业在居民储蓄养老和健康保障的空间仍然较大,是稳健恢复的重要支撑;资产端继续演绎通胀的利率上行逻辑,险企中长期投资收益率将进一步改善;利润表现方面,2020 年消化了低基数的影响,剩余边际储备良好,准备金计提充分,评估利率负面影响逐步减弱,预期2021 年利润增长稳健,配合良好的分红水平和较低的当前估值,高股息成为板块重要的配置吸引力;同时考虑到EV 增长依然平稳,估值具备切换空间,行业具有相对和绝对的收益机会,持续推荐,个股重点关注中国平安、中国太保、中国太平。
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{{国泰君安研报}}    风险提示
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{{同花顺股票软件下载}}    1. 资本市场大幅下跌,利率水平下行超出预期;2. 保障型业务增长受阻,增速明显低于预期。{{看盘软件下载}}



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