环保行业深度跟踪:多地垃圾分类进入实施期 前10月环保专项债占比15.7%
2020-11-22 00:00:00 新浪财经

关注:联美控股+旺能环境+瀚蓝环境+维尔利+碧水源+盈峰环境
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{{行业龙头股}}    多地垃圾分类已进入强制实施期,46 城市均已推进垃圾分类建设。近期南京及泰安已于11 月1 日起强制垃圾分类,且后续天津、拉萨、大连、西安等重点城市的垃圾分类制度也将于年末正式实施,垃圾分类逐步落地乃大势所趋。据各地政府官网统计,目前91%地级城市已启动垃圾分类工作,42 座重点城市已发布垃圾分类条例及管理办法,垃圾分类制度不断推进下,固废全产业需求有望提振,关注环卫、焚烧等。
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{{哪个股票好}}    今年以来环保新增专项债占比达15.7%,同比增长358%。根据中国地方政府信息公布平台数据统计,1-10 月环保新增发行专项债0.55 万亿,占新增发行专项债总量的15.7%(去年同期仅为5.7%),同比增长358%。此外,伴随公募REITs 细则加速出台、以及如首创股份、渤海环保等REITs 试点项目申报,公募REITs 项目落地可期。关注公募RIETs 从项目层面盘活存量资产、助力头部企业通过轻资产运营模式完成扩张、提升项目透明度带动价值重估这三大效应。伴随专项债(释放政府端需求)及公募RIETs(重塑企业端资产模式)持续推进,环保公司“大订单+再融资”成长逻辑将有望重启,带动业绩持续成长。
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{{买哪个股票好}}    环保业绩向好趋势明确叠加融资边际改善,行业估值有望向上。近期“十四五”规划及国常会高频次强调环保重要性,环保仍是“主攻方向”之一。与此同时,板块业绩向好趋势明显,2020GF 环保样本股单三季度业绩同比增长30%。融资方面,伴随公募REITs 环保项目+大基金一期将开始落地并推广、以及上市公司融资能力进一步恢复(如碧水源上月发行短融利率相较去年下降1.42pct),预计将带动板块订单也将重回高增长的景气周期。基金持仓已有反映,环保行业的基金配置比例已触底回升(由Q2 的0.15%提升至Q3 的0.25%)。当前GFHB样本股2020 年一致预期净利润对应PE 仅为20.7 倍,核心公司如联美控股(东北冬季供暖需求释放)、碧水源(中交入主优化融资、订单环境)及旺能环境(产能投产景气期开启)2020 年PE 仅为15.5、17.0和13.6 倍,个股及板块估值均为底部。行业估值向上的趋势已确立。
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{{东方财富网博客}}    估值向上修复,建议关注固废、水处理等运营资产重估的机会。(1)我们看好“焚烧+环卫+湿垃圾”一体化模式的推广,垃圾焚烧投产高峰期贡献业绩增速、环卫、湿垃圾项目带来订单增速,重点关注旺能环境、瀚蓝环境、维尔利、盈峰环境等;(2)融资改善带动水处理企业重获新生,若伴随污水资源化更多细化政策陆续落地,则膜技术领域更为受益,关注膜技术龙头碧水源(中交间接控股后融资利率下降已显现)。
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{{炒股新手入门}}    风险提示:融资改善政策出台、执行力度不及预期;EPC 工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足。{{公司股票}}



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