航空深度报告:从需求的底部逐渐复苏
2021-01-14 00:00:00 新浪财经

  主要观点:
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{{东方财富证券网首页}}      航空公司受到的疫情冲击将可预见地逐渐减弱,收入端未来在疫苗的催化下将逐步修复,成本端目前仍在低位维持,航司将迎来或早或晚或快或慢的业绩或预期恢复。
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{{东方财富网下载}}      9 月开始主要航司国内运力当月同比已转正,民营航司率先恢复,三大航受国际业务拖累,疫苗有望推动国际修复。
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{{个股行情}}      从目前的恢复情况来看,国内的运力已基本恢复,客座率尚在恢复过程中;从国际来看,目前运力尚未开始修复,未来随着疫苗的面世和推广有较大的修复空间。
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{{抄底股票}}      盈利修复方面,三季度是航空业的传统旺季,我国的上市航司中,三大航中的南航,民营航司中的春秋、吉祥、华夏航空均在2020 年三季度实现了单季盈利,其中华夏航空从二季度即已实现单季盈利。但四季度是传统淡季,同时疫情随着气温下降有所反复,11 月航司的修复情况和经营数据有所下滑。
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{{中国重工股吧}}      收入端:疫苗催化国际修复,国内票价修复需旺季催化;成本端:汇率上行+油价偏低,航司成本大幅下降。
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{{大智慧官网首页}}      收入端的修复,在量方面,国内的运力已基本修复,未来主要的修复空间在于国际航线,主要的催化剂是疫苗的面世和推广,以及实际效果的显现。预计三大航尤其是国航在国际航线的修复过程中最受益。预计民营航司的偏低票价、灵活定价和航线快速调整,将在票价较长时间维持偏低水平并逐步回升的过程中受益。在以往为航司忽略的货运方面,或将在2020 年下半年开始的出口修复的过程中获得较大的收入占比提升。预计三大航尤其是南航在货运需求的爆发中最受益。
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{{个股行情}}      成本端方面,2020 年油价、美元汇率大幅下跌,以及利率的下行,均为航司压降成本提供了空间。预计未来较长一段时间内,油价仍将维持在偏低的水平,人民币汇率在中国制造业地位提升的过程中预计较难出现大幅贬值,而航司的综合融资成本预计亦将维持在较低的水平。成本端的变量预计在未来仍将保持在有利于航司的区间内。
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{{怎么样炒股}}      推荐标的:春秋航空、华夏航空、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空。
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{{东方财富通}}      三大航(南航、国航、东航)受益于国际业务修复的弹性,其中国航受益于国际航线占比最高修复空间最大,南航受益于规模最大的高毛利国际货运,东航受益于“随心飞”等产品创新力。
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{{好股票网首页}}      民营航司(春秋、吉祥、华夏)在长期偏低票价下受益于优秀的成本控制能力,其中春秋航空受益于因私出行占比提升,华夏航空受益于支线航空的盈利模式疫情影响最小。
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{{联通股票}}      风险提示
{{持股比例}}
{{炒股流程}}      宏观经济系统性风险;疫苗研制及投放进度低于预期;新冠疫情影响下航空需求恢复低于预期;人民币汇率下跌超预期;油价上涨超预期;自然灾害、战争、动乱等不可抗力的影响。{{哪个股票好}}



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